주식 교환 거래 시스템

주식 거래의 대안으로 주식 교환.

Thu, 08/09/2005 - 07:05.

최근 몇 년 동안 헤지 펀드가 글로벌 시장에 노출되는 방식에서 점점 더 중요한 부분을 차지하는 일련의 주식 파생 상품 중 하나로 주식 스왑이 나타났습니다.

주식 스왑의 인기 상승은 단독 브로커 또는 프라임 브로커가 제공하는보다 전통적인 전통적 제품 및 서비스와 함께 사용될 때 많은 이점에 의해 뒷받침됩니다.

주식 교환 (및 기타 주식 파생 상품)은 물리적 주식에 대한 합성 노출을 제공합니다. 주식 교환에서 기본 주식에 대한 수익은 기준 이자율 또는 수익률에 기초한 수익률로 교환됩니다.

주식 교환은 International Swaps & amp; 파생 상품 협회 (ISDA) 마스터 계약 및 그 계약 일정. 주식 교환을 통해 ISDA 문서에 정의 된 바와 같이 '주식 금액 지급 자'는 기본 보안에 대한 경제적 수익을 지불하게됩니다. 이 반품은 참조 가격을 기준으로합니다. 반환은 지정된 재설정 날짜 또는 날짜에 지급됩니다.

부동 또는 고정 이자율 지급 자 (주식 스왑의 상대방)는 기준 이자율 또는 고정 금리를 기준으로 금액을 지불합니다. 이 금액은 스왑 기간 동안 발생합니다.

도이치 뱅크의 주식 스왑 고객은 기관 및 도매 펀드, 은행, 헤지 펀드, 기업 및 순자산 가치가 높은 고객을 포함합니다. 주식 스왑은 헤지 펀드와 같은 거래 상대방이 소유권의 경제적 이익을 달성 할 수 있기 때문에 소유권의 결과에 대한 비용과 비용을 들이지 않고도 가능합니다. 예를 들어, 각 관할권의 높은 보관 수수료는 관련 주식 기록을 유지하고, 기업 활동을 감시하며, 정기적 인 조정을 수행해야합니다.

이러한 결과를 관리하기 위해 전통적인 제도적 주주는 운영 직원을 고용하고 백 오피스를 운영해야합니다. 스왑 거래 상대방은 이러한 결과를 피하고이를 통해 비용을 절감합니다.

또한 직접적인 노출보다는 주식에 대한 종합적 노출을하는 주식 스왑의 특정 보유자에게는 일부 세금 혜택이있을 수 있습니다.

스왑 계약은 ISDA에 문서화 된 장외 파생 상품 계약이므로 (즉, 기본 자산에 철저한 지위를 두지 않음) 즉각적인 지분 위치와 마찬가지로 대차 대조표를 묶지는 않습니다. 따라서 주식 스왑은 레버리지를 달성하기위한 간단하고 비용 효율적인 방법으로 사용될 수 있습니다. 일부 헤지 펀드는 정확히 그 목적을 위해 주식 스왑을 사용할 수 있습니다.

그러나 레버리지를 사용하지 않는 펀드의 경우와 마찬가지로 동등한 이유는 저축성 스왑이 거래 비용으로 제공 할 수 있기 때문입니다. 특히 통계적 재정 거래 또는 단기 / 장기 주식 거래와 같이 거래 비용을 통제해야하는 필요성이 매우 높은 거래를 포함하는 전략을 실행하는 펀드에 특히 유용합니다.

스왑 공급자의 재정적 인 '근육'을 이용하는 능력은 이러한 비용으로 인해 발생하는 성과에 대한 부담을 최소화하는 데 중요합니다.

주식 스왑이 이러한 펀드에 더 많이 보급되면서 시장은 거래 비용을 낮추는 방법을 찾는데 더욱 정교 해지고 있습니다. 도이체 방크 (Deutsche Bank)와 같은 프라임 서비스 제공 업체가 도입 한 개선 사항 중에는 OTC 시장 문서화를 줄이기위한 혁신적이고 계약적인 프로세스와 현금 흐름 시스템이 운영 편의를 위해 예정된 지급에 결합되어 있습니다.

때때로 주식 스왑을 통한 거래를 '합성 프라임 브로커리지'라고 부릅니다. 스왑 계약은 단기 차입을 위해 차입 주식을 대체하거나 장기적인 관점에서 레버리지를 달성하기 위해 주식 금융으로 대체됩니다.

많은 헤지 펀드는 풀 서비스 프라임 브로커 계약의 일부로이 합성 프라임 브로커 서비스를 사용합니다. 주식 스왑과 주식 포트폴리오의 특정 부분에 대한 기타 서비스가 나란히 사용되었습니다.

주식 스왑은 카운터 파생 상품보다 뛰어나므로 적절한 문서를 준비하고 거래 상대방에게 편안함을주는 것이 매우 중요합니다.

어떤 OTC 파생 상품과 마찬가지로, 신용 등급은 거래 상대방 선택의 핵심 요소이며, AA - / AA3 / AA - 신용 등급을 가진 Deutsche Bank와 같은 주요 브로커에게 중요한 이점을 제공합니다. 도이치 뱅크가 주식 스왑을 실시 할 때 우리는 거래 상대방에게 담보를 요구할 수 있습니다. 담보 금액은 거래 상대방과 스왑의 기초 또는 기초에 달려 있습니다.

주식 교환의 각 당사자는 다른 사람에 대한 신용 익스포저를받습니다. 기본 주식의 가격이 상승하는 경우, 주식 보상자는 증액에 대한 지불을해야하며, 반대의 경우 기본 주식이 하락하면 주식을 지급받을 권리가 있습니다. 따라서 주식 가격이 하락하면 주식 예탁자에게 신용 위험이 있으며, 상승 할 때는 그 반대입니다. 이것은에 의해 완화됩니다.

담보 설정은 기본 주식의 가격 변동에 따라 조정됩니다.

그러나 Deutsche Bank와 같이 완전히 통합 된 투자 은행에서는 장외 파생 상품 및 기타 금융 상품 전반에 걸쳐 담보 요구 사항을 모니터링하는보다 효율적인 방법을 제공해야한다는 요구가 점차 증가하고 있습니다.

이것은 ISDA 기반 제품 전반에 걸쳐 상대적으로 단순한 반면, 프라임 브로커리지와 같은 비 ISDA 제품의 통합은 새로운 차원을 추가합니다. 도이체 뱅크의 솔루션은 혁신적인 신제품 인 db Xmargin으로, Deutsche Bank가 주식 및 점점 고정 수입으로 파생 상품을 거래하는 전체 범위의 담보 요구 사항을 모니터링합니다.

지난 해 또는 그와 같은 다른 개선 사항으로 인해 헤지 펀드 관리자의 운영 부담이 완화되었습니다. 예를 들어, 마켓 마켓팅 가격 정책을 사용하여 웹 기반 포트폴리오보고를 사용자 정의 할 수 있습니다. 또 하나는 거래 조건을 전략별로 표준화하거나 거래별로 맞춤화 할 수있는 유연성입니다.

요즘에는 정기적 인 대규모 자동 주문을 생성하는 펀드의 핵심 서비스 인 프로그램 거래 및 전자 실행 시스템에 원활한 연결을 통해 주식 스왑을 처리 할 수 있습니다. 도이체 뱅크는 자사의 주식 스왑 상품을 회사의 거래 인프라에 완전히 삽입하여 최대한 원활하게 거래를 수행 할 수 있도록 배치했습니다. 우리는 효율성 추구를 위해 '판매에서 정착'에 이르기까지 지속적으로 우리의 정신을 강화함으로써이 목표를 달성 할 수있었습니다.

따라서 주식 교환은 주식 거래의 대체 수단으로 단독으로 사용될 수 있지만 펀드 요건에 따라 다양한 다른 서비스와 관련하여 사용될 수도 있습니다. 그들의 장점은 다양하며 매력은 유연성에 있습니다.

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UBS, SwapsDirect 출시 : 미국 주식 스왑을위한 알고리즘 트레이딩.

뉴욕 - 2014 년 4 월 30 일

MLP, REIT 및 ETF를 포함하여 미국 바스켓 또는 단일 주식 스왑 주문을 원활하게 처리 할 수있는 대용량 플랫폼입니다. 신속한 실행을위한 전자 주문의 자동화 된 처리. 유연한 FIX 연결로 고객은 모든 EMS / OMS 플랫폼 또는 독점 시스템을 통해 주문을 보낼 수 있습니다.

주식 교환은 기관 투자자가 특정 주식, 자산 클래스 또는 섹터에 대해 사용자가 장기적 또는 단기적으로 노출을 습득하고 헤지 스를 사용하고 시장 전망을 신속하게 표현할 수있는 효율적인 방법으로 점차적으로 인식되고 있습니다. & nbsp; 거래 스왑은 전통적으로 빠른 속도 / 낮은 터치 실행과 운영 효율성을 연결하지 않았습니다. 고객은 결제 및보고의 용이성과 같은 효율성을 위해 스왑 거래의 점진적인 속도를 수용했습니다. 라이언 넬슨 (Lyan Nelson), 미주 합성 지분 (Synthetic Equity Distribution) 책임자는 말했다. "UBS SwapsDirect는 고객이 현금 거래를 수행함에있어서 예상했던 실행 속도를 제공함과 동시에 스왑에서 요구하게 된 전체 운영 효율성을 유지함으로써이 문제를 해결합니다."

UBS SwapsDirect는 고객이 원하는 전략, 경제적 노출을 설정하는 매개 변수 및 정보 차단 프레임 워크로부터의 보호를 설정할 수있는 기능을 제공하면서 운영 효율성과 단순성을 제공합니다. & ldquo; 우리는 항상 고객의 의견에 귀를 기울이고 동급 최고의 솔루션을 제공하고 시장 환경이 앞으로 몇 년 동안 어떻게 진화 할 것인지 고객이 준비하도록 도울 것입니다. " 지적했다 톰 Regazzi, 미국 합성 주식 거래의 머리. "주식 스왑은 확실히이 진행중인 대화에서 중요한 부분이었으며 UBS SwapsDirect를 통해 고객은 가능한 한 가장 효율적인 방법으로 미국 주식 시장에 대한 익스포저를 얻을 수있게되었습니다."

주식 교환.

'지분 교환'이란 무엇입니까?

주식 교환은 각 당사자가 원래 자산을 보유하면서 특정 기간 동안 수입을 다변화 할 수 있도록 두 당사자 간의 미래 현금 흐름을 교환하는 것입니다. 명목상으로 동일한 현금 흐름의 두 세트는 스왑의 조건에 따라 교환되며, 여기에는 고정 자산 현금 흐름 (예 : 벤치 마크)으로 거래되는 주식 기준 현금 흐름이 포함될 수 있습니다 비율), 그러나 이것이 반드시 그런 것은 아닙니다. 주식 분산은 다각화 및 세제 혜택 외에도 대형 기관이 포트폴리오의 특정 자산이나 지위를 헤지 할 수있게 해줍니다.

'지분 교환'을 깨고

오늘날 대부분의 주식 스왑은 자동차 금융업자, 투자 은행 및 자본 대출 기관과 같은 대형 금융 회사간에 실시됩니다. 주식 교환은 일반적으로 주식 보안 또는 지수의 성과와 관련이 있으며 고정 금리 또는 변동 금리 유가 증권에 연결된 지불을 포함합니다. LIBOR 금리는 주식 발행 스왑의 고정 수입 부분에 대한 공통 벤치 마크이며, 상업용 종이와 마찬가지로 1 년 이하의 간격으로 유지되는 경향이 있습니다.

주식 스왑 다리.

주식 스왑의 지급 흐름을 다리라고합니다. 한 구간은 지정된 기간 동안 지분 또는 지분 지수를 수행하는 지급 흐름으로 지정된 명목 가치에 근거합니다. 두 번째 다리는 일반적으로 LIBOR, 고정 금리 또는 다른 지분 보안 또는 주식 지수의 수익률을 기반으로합니다.

주식 교환 예.

가상의 투자 관리 회사 인 알파 매니지먼트 (Alpha Management)는 스탠더드 앤드 푸어스 500 지수 (S & P 500)의 성과를 추적하기 위해 수동적으로 관리되는 펀드를 가지고 있다고 가정합니다. 인덱스 트래킹 펀드의 자산 운용사는 S & P 500을 추적하는 다양한 유가 증권을 매입 할 필요가 없도록 주식 스왑 계약을 체결 할 수 있습니다. Alpha Management는 LIBOR에 2,200 만 달러를 가상 투자 은행 인 Volatility Investments 1 년 동안 S & P 500 지수에 투자 한 2,500 만 달러의 비율 증가분을 지불하기로 동의합니다.

따라서 Alpha Management는 1 년 동안 LIBOR와 2 베이시스 포인트를 기준으로 2,500 만 달러의이자를 빚지고 있습니다. 그러나 S & P 500 지수가 2 천 5 백만 달러에 S & P 500 지수의 증가율을 곱한 값을 곱한 값으로 상쇄 할 수 있습니다. S & P 500 지수가 내년도 하락할 경우 Alpha Management는 변동이자 투자에이자 지불과 S & P 500의 배율 2 천 5 백만 달러.

주식 교환 거래.

그래서 여기 누군가가 주식 스왑 데스크에서 일하는 경험이 있는지 궁금합니다. 특히 나는 판매 측의 상인이 미래의 예상 주문을 헤징하는 방법에 대해 궁금합니다. 내가 얻고있는 사례는 가능한 한 가까운 종가에 가깝게 재조정해야하는 레버리지 ETF입니다. ETF 매입시 은행은 주식 매입을 통해 스왑 및 헤지 (hedging)를 팔고있다. 또는 그들은 HF와 같은 또 다른 상대방을 찾을 수 있습니다. 현재 스왑 노출이 길면 단순히 재고에서 팔 수 있습니다. 누구든지 주식 스왑에 경험이있는 경우이 프로세스가 잘못된 부분을 수정하십시오. 대부분 나는 매매 측 상인이 헤지하기를하고있는 것에 관심이 있습니다.