이그제큐티브 스톡 옵션과 ipo underpricing

임원 스톡 옵션 및 IPO 저평가.

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임원 스톡 옵션 및 IPO 저평가 ☆

1996 년과 2000 년 사이에 미국 IPO의 약 3 분의 1에 달하는 임원들은 시장 결정 가격보다는 IPO 제안 가격과 동일한 행사 가격으로 스톡 옵션을 받았다. 이러한 "IPO 옵션"을 보유한 회사 중 58 %의 CEO가 저평가로 인한 순이익을 실현합니다. 옵션으로 얻는 이득은 IPO 이전의 주식 보유액 희석 손실을 초과합니다. 임원이 IPO 제안 가격이나 스톡 옵션 부여시기 및 조건에 영향을 미칠 수있는 경우 IPO 옵션 부여와 저평가 사이에는 긍정적 인 관계가 있어야합니다. 우리는 그러한 관계에 대한 어떠한 증거도 발견하지 못합니다. 우리의 결과는 주주 경비로 경영 자기 계발에 관한 신흥 문학과 크게 대조됩니다.

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이그제큐티브 IPO 스톡 옵션 보상 및 IPO 부족 가격.

Wu, Jianguo (2008) Executive IPO 스톡 옵션 보상 및 IPO 가격 책정. 석사 논문, Concordia University.

MR45531.pdf - 수락 된 버전.

경영진은 IPO 스톡 옵션의 가치 증가로 얻을 수있는 IPO 저평가에 영향을 미칩니 까? 현재의 논문은이 질문을 1996 년부터 2000 년까지 422 개의 미국 소프트웨어 기업에 대해 조사했다. 90 년대 후반의 강세장과 결합 된 소프트웨어 산업의 특수성은 IPO의 제안 가격과 관련하여 임원이 직면하는 비용 편익 상사 관계에 영향을 미친다 . 나는 긴밀한 노동 시장에서 전통적인 낮은 가격 이론 (시그널링, 비대칭 정보, 소송 및 경영 영향)과 높은 인적 자본 강도의 가능한 상호 작용을 고려한다. 나는 pre-IPO 주식 소유, 보험업자의 질, VC 후원, 설립자 관리자를 포함한 변수의 철저한 목록을 수정합니다. OLS 회귀 분석 결과는 옵션 부여 기업과 비 옵션 부여 기업간에 저평가 차이가 없음을 보여줍니다. 그러나 더 높은 underpricing은 최고 경영진 및 / 또는 CEO에게 부여 된 스톡 옵션의 높은 총 달러 가치와 유의미하게 관련됩니다. endogeneity를 통제 한 후에, 나는 옵션 보조금과 underpricing 사이의 관계가 있다는 어떠한 증거도 발견하지 못했다. 그러나 1998 년에서 2000 년 사이의 버블시기는 소프트웨어 기업에 대한 IPO 저평가와 같은 기간의 모든 산업의 평균 수준에 비해 모든 명세 하에서 상당한 설명력을 가지고있다. [논문 요약]

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